本文来源：时代周报 作者：梁怡
2024 年，海利生物（603718.SH）交出一份高光答卷，净利润实现上市以来的新高。
1 月 23 日晚间，海利生物发布业绩预告，预计公司 2024 年度实现归属于上市公司股东的净利润将在 1.6 亿元到 1.8 亿元之间，比上年同期增加约 9712.98 万元到约 1.17 亿元，同比增长 154.49% 到 186.30%。
业绩变动主要可分为两部分，2024 年 10 月完成了对陕西瑞盛生物科技有限公司（简称"瑞盛生物"）55% 的股权收购，实现对瑞盛生物的控股及合并财务报表，使得公司 2024 年第四季度的日常经营业绩大幅度提升；同时完成了对 WuXi Vaccines ( Cayman ) Inc. ( 简称"药明海德" ) 30% 非控股股权出售，投资收益超过 1 亿元，导致公司非经常损益大幅增加。
公告显示，海利生物预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润将在 820 万元到 1200 万元之间，比上年同期减少 362.20 万元或增加 17.80 万元，同比下降 30.64% 或者增长 1.51%。
时代周报记者通过梳理发现，2024 年，海利生物进行了一系列资本运作，一方面，公司剥离亏损、低效的"动保"业务，同时通过收购进一步聚焦更赚钱的"人保"业务，实现转型升级。
另外，二级市场来看，2024 年海利生物股价整体下挫，于 2024 年 7 月 9 日创下近几年新低 5.71 元 / 股。同时，"埋伏"海利生物约 6 年的"牛散第一人"章建平及其家族在 9 月、10 月合计减持近半股票。
高光能否维持？
海利生物是一家老牌"动保"上市企业，成立于 1981 年，其前身为上海松江生物药品厂。2015 年 5 月登陆上交所，最早属于兽用生物制品板块，产品主要包括畜用和禽用疫苗，其核心控股子公司为专注口蹄疫疫苗研发和生产的杨凌金海生物技术有限公司（简称"杨凌金海"）
2016 年，海利生物明确提出了"动保" + "人保"的双轮驱动战略，2016 年、2017 年，海利生物曾以参股的方式陆续投资了所属体外诊断及诊疗服务行业的上海序康医疗科技有限公司、上海裕隆生物科技有限公司。
2018 年，海利生物以 2.98 亿元收购上海捷门生物技术有限公司（简称"捷门生物"）100% 的股权进入 IVD（体外诊断）行业，由此海利生物进一步深化了"人保"业务布局，目前已经逐渐成为公司业绩的增长点。2023 年年报显示，捷门生物实现收入 1.14 亿元，净利润 0.43 亿元。
同年，海利生物与药明生物（HK.2269）合作成立上海药明海德生物科技有限公司（简称"上海药明海德"），并持有该公司 30% 的股份，上海药明海德提供人用疫苗（包括癌症疫苗）的 CDMO（合同定制研发生产）业务。随后，2021 年经过系列股权变动，海利生物变为直接持有"开曼药明海德"（也即"药明海德"）30% 的股份。
图片来源：公司公告
2024 年，海利生物进行了一系列资本运作，一方面，公司出售子公司杨凌金海的股权进而剥离亏损资产，剥离"动保"业务。同时通过收购瑞盛生物 55% 的股权进一步聚焦"人保"业务，实现转型。另外，海利生物还出售了药明海德 30% 的股权。
相关公告显示，杨凌金海的唯一产品是口蹄疫疫苗。近几年一方面受"非洲猪瘟"疫情等相关外部因素的影响导致整个"动保"发展面临困境，行业景气度下降。另外整个口蹄疫疫苗市场处于明显"供大于求"状态，"价格战"愈发严重，导致行业整体毛利率明显下降。
2019 年 -2023 年这五年，杨凌金海的净亏损达到 2.5 亿元以上。
图片来源：公司公告
与此同时，去年 8 月底，海利生物发布《重大资产购买及重大资产出售报告书（草案）》，拟以支付现金方式向美伦管理购买其持有的瑞盛生物 55% 股权，并向药明生物出售持有的药明海德 30.00% 股权。
其中，瑞盛生物 55.00% 股权资产作价 9.35 亿元。瑞盛生物成立于 2008 年，位于西安经开区，是一家专注于口腔组织修复与再生材料的研发、生产和销售的高新技术企业，在用于种植牙的修复材料领域具备较强的市场竞争力。
值得关注的是，2022 年、2023 年以及 2024 年 1-4 月，瑞盛生物的综合毛利率分别为 92.90%、91.87% 和 91.94%，处于较高水平。
时代周报记者还注意到，此次购买资产还作出了相关业绩承诺。根据与拟购买资产交易对方签署的《业绩补偿协议》，交易对方美伦管理承诺瑞盛生物 2024 年度、2025 年度、2026 年度净利润 ( 注 :《业绩补偿协议》中的净利润是指瑞盛生物经具有证券从业资格的会计师事务所审计的合并报表口径下扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润 ) 应分别不低于 12,500 万元、13,750 万元和 15,125 万元，累计实现的经审计的净利润不低于 41,375 万元。
图片来源：东方财富
而翻看海利生物过往的财务数据，倘若瑞盛生物能完成业绩承诺，或许能够成为公司新的业务增长点。
牛散章建平"割肉"半仓？
从二级市场来看，2024 年，埋伏海利生物约 6 年的"牛散"章建平减持了将近一半的股票。
时代周报记者翻阅海利生物 2018 年 10 月 17 日发布的简式权益变动报告书发现，章建平于 2018 年二季度开始建仓，交易价格总体在 11 元 -13 元区间，其在 2018 年半年报中进入海利生物前十大流通股东名单中，持股 1406.93 万股，占比 2.18%，为第五大股东。另外，其妻子方文艳通过大宗交易于 2018 年 10 月 8 日以 7.93 元 / 股买入 1360.17 万股，岳父方德基也在 2018 年 5 月 -9 月通过二级市场多次买入、卖出。
图片来源：10 月 17 日发布的简式权益变动报告书
截至 2018 年 10 月 12 日，章建平、方文艳、方德基三人合计持有海利生物股份 3207.38 万股，占海利生物总股本的 4.9802%。
2018 年 10 月 15 日，方德基再次增持海利生物股份 13.2 万股，占海利生物总股份的 0.0205%，彼时章建平、方文艳、方德基合计持有海利生物股份 3220.48 万股，占海利生物总股本的 5.0007%，达到举牌线，这也是章建平首次举牌海利生物。
随后，相关增持公告显示，基于对公司未来发展的信心和对公司长期投资价值的认可，章建平及其一致行动人方文艳、方德基计划自 2018 年 10 月 17 日起的未来 12 个月内通过上海证券交易所交易系统择机增持公司股份，拟增持金额不低于 2000 万元，不超过 4 亿元，增持价格将根据股票价格波动情况及资本市场整体趋势确定。
不足半个月，第一轮增持计划实施完毕。2018 年 11 月 1 日晚，海利生物再次披露公告表示，章建平、方文艳、方德基三人共计增持 3458.23 万股，占公司总股本的 5.3699%，增持完毕后三人合计持有 6678.71 万股，占公司总股本的 10.37%，因此完成对海利生物的第二次举牌，
此后，章建平的儿子方章乐也加入增持队伍。根据相关增持公告，章建平及其一致行动人方文艳、方德基、方章乐计划自 2018 年 11 月 7 日起的未来 12 个月内通过上海证券交易所交易系统择机增持公司股份，拟增持金额不低于 2000 万元，不超过 6 亿元。
海利生物 2018 年年报显示，截至报告期末，章建平、方文艳、方德基、方章乐均出现在公司前十大股东名单中，并且章建平家族四人合计持股 9311.23 万股，占总股本比重 14.46%。
图片来源：2018 年年报
2019 年 1 月 8 日，章建平家族完成对海利生物第三次举牌。彼时，海力生物发布公告称，章建平及其一致行动人方文艳、方德基、方章乐合计持股数量已经占总股本的比重达到 15.37%。
截至 2019 年 11 月 6 日，第二轮增持计划实施完毕。在增持计划实施期间，公司股东章建平及其一致行动人方文艳、方德基、方章乐增持公司股份共计 4264.63 万股，占公司总股本的 6.622%，本次增持后，公司股东章建平及其一致行动人方文艳、方德基、方章乐合计持有公司股份约 1.094 亿股，占公司总股本的 16.9928%。
时代周报记者翻阅海利生物发布的简式权益变动报告书以及同期公司股价走势发现，章建平家族增持价格区间约在 7 元 / 股 -16 元 / 股。而时隔半年多后，即 2020 年 7 月开始，海利生物股价走出一轮暴涨行情，由月初的 19.24 元 / 股涨到月末的 49.03 元 / 股，期间涨幅超过 150%，而在随后的 8 月 1 号海利生物股价达到上市以来的最高价 53.94 元 / 股。
图片来源：东方财富
然而章建平及其一致行动人方文艳、方德基、方章乐均未在这一高位区间进行减持。以章建平家族合计持有的 109,433,420 股，每股 53.94 元计算，彼时持仓市值高达 59 亿元。
直到 2024 年，章建平家族终于有所动作，其中方德基于 9 月 19 日开始在 9 月集中减持其全部持有的海利生物 2089.44 万股，章建平分别于 9 月 30 日减持 542.52 万股、10 月 8 日减持 657.54 万股，以及 15 日、16 日、17 日分别减持 657.9 万股，两人合计减持约 5263.2 万股。
截至 2024 年 10 月 18 日，章建平及其一致行动人方文艳、方章乐合计持有 5680.14 万股，占总股本 8.63%。从减持区间股价来看，其最低价格为 5.95 元 / 股，最高为 8.15 元 / 股。
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截至 2025 年 1 月 24 日收盘，海利生物报 6.88 元 / 股，章建平家族持仓市值仅 3.91 亿元。